華爾街時報社論觀察:緩慢成長的 Fed ?【柏南克 部落格】- EnglishET
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班‧柏南克 の 部落格

華爾街時報社論觀察:緩慢成長的 Fed ?




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華爾街時報社論觀察:緩慢成長的Fed?


班‧柏南克 | 四月 30, 2015 10:45am


  第一季的GDP數據已經連續第二年表現令人失望。華爾街時報中標題為 ”緩慢成長的Fed” 社論中趁機(又再度)提出貨幣政策應更緊縮的主張。社論作者們指出聯邦公開市場委員會自金融危機以來對經濟成長的預測值一直都太過高估,事實也證明確實如此。因此(華爾街時報斷定)貨幣政策運作成效不彰,應該停止利用貨幣政策來激勵經濟復甦。





  華爾街時報作家特別寬大地表明,「經濟預測非容易之事。」 他們應當可以體會,因為 至少自 2006 年, 當 FOMC 決定不將聯邦基金利率調升超過5-1/4%的時刻以來,華爾街時報一直在預測通膨爆發及美元崩盤的時間。


  然而,在 FOMC 最近對於經濟成長預測過於樂觀方面,華爾街時報社論作者卻做了不當的推斷。重點是,他們沒有注意到,FOMC(即幾乎所有私人部門的經濟學者們)雖然一直都對經濟成長抱持過於樂觀的態度,但他們對於下降速度超乎預期的失業率也一直持過度悲觀的態度看待。比起經濟成長率,失業率是經濟週期狀態更理想的指標。最近幾年下降快速的失業率顯示了,我們正漸漸達成讓人民重回工作岡位的重大目標。但儘管就業創造穩固,因為生產力增長緩慢,產出也一直緩慢成長 (生產力增長緩慢也許是受打擊新產業形成及投資研究發展的金融危機所致,也或許是其他原因所致。)但人們並不要求貨幣政策能造成生產力上升。它(指貨幣政策)只能協助支持回復到充分就業狀態,而且成績一向斐然。的確,美國的就業創造之所以大幅超前了其他工業化國家,Fed 積極的行為顯然是很重要的因素。


   


  華爾街時報也認為因為貨幣政策並非解決經濟困境之萬靈藥,因此我們應停止採用貨幣政策。我同意貨幣政策並非萬靈藥,而且擔任美聯儲主席時我就常這樣表示。在短期利率鎖定趨近於零的狀態下,貨幣政策不像其他時期那麼有效力、預測準確度也較差。但停止使用貨幣政策並非正確推斷;同時運用其他政策工具方為上策。我等著看華爾街時報提出一個公共基礎建設發展的完善計畫,藉由近期創造就業機會、及長期提高經濟生產力的方式來激勵經濟成長。我們不應放棄貨幣政策,因為在過去幾年來不論經濟政策如何推行,貨幣政策一直是唯一的選擇。相反地,我們應該在貨幣政策與其他促進經濟成長的政策(如財政政策)間尋求一個更理想的平衡點。












 



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